Société

Hausses de taux : pourquoi l’Europe paie plus sans profiter de l’IA comme les États‑Unis

« Et nous n’en sommes qu’au début de la transmission des taux élevés à l’économie », prévient Maxime Darmet, d’Allianz Trade, rappelant qu’une hausse de 100 points de base des taux diminue le revenu disponible des ménages européens d’environ 0,2 point par an. Concrètement, la montée des rendements se traduit déjà par un renchérissement du crédit et des marges plus serrées pour foyer et entreprise.

La lecture transatlantique éclaire la situation : selon les économistes cités dans Les Échos, les États‑Unis tirent une partie de la hausse de leurs taux d’un regain d’optimisme lié aux gains de productivité attendus de l’intelligence artificielle, tandis que l’Europe, elle, « subit la hausse des coûts du capital sans vraiment bénéficier des gains ou des perspectives de gains associés », résume Jean‑Christophe Caffet de Coface.

Autorités et anciens responsables européens ont poussé le même constat. À Zurich, Mario Draghi a affirmé que « les taux d’intérêt de la zone euro augmentent et de plus en plus pour des raisons qui échappent au contrôle de l’Europe », et il a mis en garde : « la croissance de la zone euro est désormais inférieure au taux d’intérêt auquel elle est confrontée à l’échelle mondiale ». Ces formules résument un déséquilibre : taux mondiaux en hausse, croissance domestique atone.

Les chiffres donnent la mesure du phénomène. Sur huit mois, les bons du Trésor américain à dix ans ont gagné environ 130 points de base, à 5,25 %, quand la France a vu ses rendements grimper de 160 points de base. Même l’Allemagne, malgré de meilleures marges budgétaires, a connu une hausse des taux à dix ans d’environ 80 points. Cette remontée se traduit par un coût du crédit plus élevé pour la construction, l’immobilier et les investissements lourds.

L’effet attendu est double. D’un côté, les ménages subissent une érosion du pouvoir d’achat lorsque les salaires réels et le coût du crédit vont en sens inverse ; de l’autre, les entreprises intensives en capital voient leurs plans d’investissement compressés. Les secteurs dépendants d’un financement externe — logement, grands biens durables — devraient logiquement ralentir, pesant sur la demande intérieure et donc sur la croissance européenne.

Le risque macroéconomique n’est pas abstrait : si le prix du pétrole reste durablement élevé, les économies européennes pourraient basculer. Certains scénarios évoqués par les analystes placent une récession pour 2027 sur la table en l’absence d’un retour des prix de l’énergie à des niveaux plus favorables, qui allégerait la pression sur les marges et sur le pouvoir d’achat.

Sans un rattrapage rapide sur l’IA et des gains de productivité comparables à ceux anticipés aux États‑Unis, l’Europe pourrait se retrouver contrainte de conjuguer efforts budgétaires plus lourds et croissance modérée, avertissent économistes et anciens responsables. Reste la question concrète pour les gouvernants : comment financer la transition et soutenir la demande sans aggraver l’endettement à des taux désormais plus onéreux ?